Juicing the pyramid: is Herbalife an 8 billion $ house house of cards?
Bill Ackman sází, že se výrobce vitamínů brzy zhroutí, ale ne každý s tím souhlasí
Herbalife je jednou z největších společností v oblasti doplňků výživy na světě, která zaměstnává přibližně 5 000 lidí a spolupracuje s téměř 2,7 miliony nezávislých distributorů v 88 zemích světa. Prodává více než šestkrát kombinovaný výživový prášek prodávaný společnostmi GNC, Ensure a Slim-Fast. S oceněním více než 8 miliard dolarů je Herbalife kótován na newyorské burze konkurenčně s mezinárodně známými společnostmi jako Clorox, Energizer a Church & Dwight, Inc. - společnost Fortune 500, která vyrábí jedlou sodu Arm & Hammer, First Reagujte na těhotenské testy a na nejoblíbenější zubní pasty v regálech s potravinami. Společnost Clorox Company je stoletá, společnost Energizer byla založena v roce 1875 a společnost Church & Dwight zahájila svoji činnost během mexicko-americké války v roce 1846. Herbalife však začala během Reaganovy administrativy před pouhými 32 lety. Díky tomu je jednou z nejrychleji rostoucích zdravotnických a wellness společností v zaznamenané historii.
Člověk by se tedy mohl divit, proč jsou Clorox, Energizer a Arm & Hammer domácími jmény, zatímco produkty Herbalife - s názvy jako Formula 1, Niteworks a Liftoff - jsou prakticky neznámé.
Odpověď bohužel zní, že Herbalife je pyramidová hra. Koník a falešná hra, která otřásla hlupáky, kteří nic lepšího neznají. A může to být největší pyramidová hra svého druhu na světě.
To je alespoň závěr Billa Ackmana, jehož aktivistický zajišťovací fond Pershing Square Capital Management věnoval celý rok vyšetřování Herbalife před vytvořenímkomplexní web útokua tři a půlhodinová prezentace o podvodech výživové společnosti.Ta prezentace, poprvé uveden 20. prosince loňského roku, inspiroval příval vitriolu od vedoucích pracovníků společnosti Herbalife azabil majora polovina DosahvčetněAckmanův profil v příštím měsíciVanity Fair . Proč? Protože Ackman - harvardský MBA, jehož extravagantní, agresivní a často úspěšné investice ho občas dostávají do pozornosti médií pro ovlivňování obchodních rozhodnutí velkých společností, jako je Wendy's International, činí přesvědčivý případ, že Herbalife je v nejlepším případě nečestným obchodem, a v nejhorším případě Scamworld skrz naskrz.
A protože Herbalife osobně ovlivnil miliony životů po celém světě, tito lidé a mnoho dalších lidí věnuje pozornost.
„Vznikající megatrend wellness“
Kromě svého statutu významného výrobce doplňků výživy je Herbalife nejlépe známý svým obchodním modelem. Je to víceúrovňová marketingová společnost, známá také jako MLM. To znamená, že její produkty nejsou prodávány v obchodech, ale spíše jednotlivci, kteří se u společnosti zaregistrují jako „distributoři“ (vlastní jméno, které dostávají muži a ženy, kteří souhlasí s prodejem Herbalife a náborem dalších do společnosti). * Tito distributoři Neobsluhuji obchody podobné GNC v nákupních centrech. Místo toho prodávají vitamínové doplňky, pilulky na hubnutí a energetické nápoje ze svých domovů, obvykle přátelům, rodině a známým. To není příliš neobvyklé. Neobvyklé je, že je prakticky nemožné objednat si například láhev denních vitamínů od jednoho z těchto distributorů. Když projevíte zájem o produkt Herbalife, získáte prodejní hřiště.
V členění je výška hřiště jednoduchá: Proč si kupovat pouhou láhev vitamínů, když si můžete koupit avaševitamínů, „připojte se k vznikajícímu megatrendu wellness“ a zbohatněte přitom?
Stejně jako Avon, Amway a Tupperware prodávají své zboží po celá desetiletí, jsou distributory Herbalife přijímáni „uplines“, kteří jsou na vyšších úrovních struktury MLM. Distributoři na vyšších úrovních získávají značnou provizi z prodejů „downline“ distributorů, které najímají, a nových distributorů přijatých downline recruiterů a jejich downline recruiterů a jejich downline recruiterů atd.
Na produktech Herbalife vůbec nezáleží
Ackman říká, že problém je dvojí: zaprvé, díky této struktuře upline / downline je extrémně vzácné, aby někdo zbohatl na prodeji produktů Herbalife (jakmile projdete 13 úplnými úrovněmi downlines,překonal jste populaci Země; dokonceVlastní čísla Herbalifeukazují, že méně než jedno procento jejích distributorů dostává od společnosti více než 100 000 dolarů v celkových doživotních platbách). A za druhé, na produktech Herbalife vůbec nezáleží; jsou jen součástí dobře navržené lsti, která má přilákat nové distributory do zdánlivě nekonečné struktury MLM.
První bod je zajímavý - zejména ve světle náborových materiálů, které naznačují, že odpovědí na „zhoršující se ekonomické podmínky“ je prodej doplňků výživy jako distributora Herbalife.
Druhý bod však znamená podvod.
„Dobrý MLM“ vs. „špatný MLM“
Podle Federální obchodní komise „Jeden znak pyramidové hry je, když distributoři prodávají více produktů jiným distributorům než veřejnosti - nebo pokud vydělávají více peněz na náboru než na prodeji.“
Zveřejněná čísla společnosti Herbalife ukazují, že v roce 2011 prodala maloobchodní produkty v hodnotě více než 5,2 miliardy dolarů. Z této částky 5,2 miliardy USD vyplatila svým distributorům 69 procent z prodeje a náboru. Přibližně 2,5 miliardy USD z této částky připadá na maloobchodní tržby a přibližně 1,1 miliardy USD na výplaty náboru.
Ackman říká, že čísla Herbalife jsou falešná
Pokud by tato čísla byla přesná, Herbalife by neměl problém identifikovat se jako „dobrý MLM“. FTC obecně připouští, že pokud více než polovina zisků MLM pochází z maloobchodního prodeje, je tato společnost legitimní a legální, stejně jako zavedené společnosti jako Amway, Avon, Nu Skin a Mary Kay Cosmetics (i když stojí za zmínku, že žádný MLM je bez výčitek; společnost Nu Skin dostala pokutu 1,5 milionu dolarů od FTC za provozování pyramidového systému v roce 1997 a Mary Kay takéměl v poslední době svůj podíl negativní pozornosti).
Ale Ackman říká, že čísla Herbalife jsou falešná. Od těchto maloobchodních prodejů odečte částku připadající na distributory Herbalife, kteří jsou povinni nakupovat produkty od společnosti. Pak odečte obrovské slevy na ceně, které musí distributoři často nabídnout, pokud chtějí skutečně něco prodat. Nakonec odečte stovky milionů dolarů ve velkoobchodních provizích, které jsou distributoři povinni platit. Zjistil tedy, že maloobchodní zisky se blíží 144 milionům dolarů, zatímco výplaty za nábor se blíží 1,7 miliardám dolarů.
Obrázek kreditu:Správa kapitálu Pershing Square
Jinými slovy, místo toho, aby polovina jejích zisků pocházela z maloobchodního prodeje, by se maloobchodní výplaty blížily pouhým třem procentům.
Pokud by tato čísla byla přesná, dalo by se snadno dojít k závěru, že distributoři Herbalife „vydělávají více peněz na náboru než na prodeji“. FTC by pak neměl problém identifikovat Herbalife jako „špatný MLM“ - nelegální pyramidové schéma.
„Rozdíl bez rozdílu“
Pokud chce Herbalife zůstat v podnikání - a pokud si její generální ředitel Michael O. Johnson chce udržet lukrativní zaměstnání - má zjevný zájem prokázat, že nejde o pyramidovou hru. Proto se drží svých čísel. Má tonajal významného výzkumného pracovníka z Northwestern Universityanositel Nobelovy cenyzpívat jeho chválu. A proto se Johnson pokusil namalovat Ackmana jako chamtivého správce hedgeových fondů, který těží ze zániku Herbalife'zvláštní'obvinění.
Tato obvinění nejsou neopodstatněná. Ackman je předem, že umístil akciový trhsázky na selhání Herbalife. Říká, že jakékoli osobní zisky, které jeho hedgeový fond získá z aktivismu Herbalife, dá charitě. A zatímco Ackman nabídl miliony z veřejných darů charitativním organizacím, jako je Innocence Project, Human Rights Watch a systém veřejných škol v Newarku v New Yorku,ne každý je přesvědčen, že je v této hře z dobročinných důvodů; dokonce i odmítnutí odpovědnosti za jehoWeb útoku na Herbalifepřipouští, že Ackmanova společnost „bude mít zisk, pokud klesne cena obchodování s kmenovými akciemi Herbalife, a přijde o peníze, pokud se zvýší cena obchodování s kmenovými akciemi společnosti Herbalife,“ což znamená, že v případě selhání Herbalife vydělá ohromné množství peněz.
Ackman je předem, že uzavřel sázky na akciovém trhu na selhání Herbalife
Johnson i Ackman tedy mají své důvody pro argument, zda Herbalife spadá na „dobrou“ nebo „špatnou“ stránku rozdělení MLM. Jiní však tvrdí, že rozdělení nemá smysl.
Poté, co získal magisterský titul v oboru obchodní administrativy na univerzitě Brighama Younga a zahájil lukrativní korporátní zaměstnání u IBM v Milwaukee, manželka doktora Jon M. Taylora kriticky onemocněla a byl nucen přestěhovat svou rodinu zpět do svého domova pro chlapce poblíž Salt Lake City . Utah je semeništěm společností MLM a Dr. Taylor chtěl pracovat z domova, aby se postaral o své dvě malé děti, takže v roce 1994 nastoupilNu Skin, úspěšná společnost MLM. Ačkoli vydělávání peněz bylo hlavním cílem, také se zavázal, že veřejně sdílí své zkušenosti a jednou provždy odpoví, zda by jakákoli obyčejná Jane nebo Joe mohla zbohatnout ve spolupráci s MLM společností.
Po roce experimentování nebyl schopen zaplatit své účty za výdělky společnosti Nu Skin. Byl jediným člověkem, který nemohl vydělat peníze prostřednictvím MLM? Aplikoval své dovednosti v oblasti výzkumu MBA a kontaktoval stovky daňových účetních. Zjistil, že žádný z nich se nesetkal s klienty, kteří se živili MLM. Ve skutečnosti zjistil, že točící se „ruleta v Las Vegas je 300krát tak výnosná“ než účast v MLM.
lol svět
Odhaduje, že 99,92 procenta účastníků Herbalife přichází o peníze
Od té doby se stal nejdůležitějším kritikem obchodní struktury MLM. BěžíMLM-TheTruth.com, která nabízí „analýzu více než 500 MLM programů, konzultace s dalšími špičkovými odborníky a více než 18 let celosvětové zpětné vazby.“ Jeho zjištění jsou ohromující. Jeho elektronická kniha, Případ (pro a) proti víceúrovňovému marketingu,činí Ackmanova tvrzení zdánlivě krotká a konzervativní: odhaduje, že 99,92 procenta účastníků Herbalife přichází o peníze a že pouze 0,825 procenta účastníků vydělá více než 13 028 dolarů ročně, což je méně než životní minimum prakticky ve všech koutech Spojených států.
„MLM a pyramidové hry jsou totéž,“ říká mi, „rozdíl bez rozdílu. Lidé mají problém to říct, ale já ne. Všechny tyto společnosti [MLM] zahrnují model pay-to-play, kdy jsou účastníci povinni platit za svou vlastní výplatu. ““
A to vytváří prostředí, které se živí chudými a nevzdělanými - často v zemích třetího světa - a těmi, kteří potřebují pracovat ze svých domovů, říká.
'Je to zcela nespravedlivé,' říká doktor Taylor. 'Je to jako rychle se šířící rakovina.'
Skepticismus Dr. Taylora není ojedinělý. Herbalife byl v Belgii zakázán jako nelegální pyramidová hra a má to Komise pro cenné papíry a burzu v USAzahájila vyšetřovánído obchodních praktik Herbalife. (TheNew York Postna začátku tohoto roku uvedl, že Herbalife byl také terčem probíhajícího vyšetřování FTC, ale tento návrhse ukázalo být předčasné.)
Ať už to teplo od Ackmana a různých vládních subjektů znamená, že Herbalifeje odsouzena k zánikuzůstává viděn. Ačkoli jeho cena akciíprudce klesl po Ackmanově prezentaci, od té doby se trochu odrazila - a její cena právě teď silně závisí na válce mezi Ackmanem a jeho nepřáteli, kteří krátce stiskli. Bez ohledu na to, zatímco tlak na Herbalife (a další MLM) se v poslední době zvýšil, Dr. Taylor - který se aktivně věnuje výzkumu MLM po dvě desetiletí - má mírnější okamžité cíle ohledně toho, kam by se věci měly ubírat.
'Doufejme, že to přiměje lidi kritičtěji přemýšlet o těchto podnicích, než se zapojí,' řekl Dr. Taylor. „Protože pro mě jsou to pyramidová schémata, jednoduchá a jednoduchá. Doufám, že to lidé pochopí. “
